珠海冠宇(688772):手机电池增量显著,带动Q2业绩大幅提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入60.98亿元，同比增长14%；归母净利润1.17亿元，同比增长15%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长74%。2、第二季度营业总收入35.99亿元，同比增长29%；归母净利润1.41亿元，同比增长53%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长123%。3、手机类锂电池销售量同比增长43.28%，主要由于市场份额提升，与苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等厂商深度合作，并与三星展开手机电池项目技术研讨。4、汽车低压锂电池和无人机电池业务显著增长，子公司浙江冠宇营业收入9.73亿元，同比增长139.8%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池贡献85.76%。5、技术研发取得进展，包括消费类钢壳电池、量产高硅负极电池（掺硅比例25%，体积能量密度900Wh/L），并掌握多极耳卷绕技术、CTP、蓝牙电池自动制造技术、高能量密度扣式电池技术、高精度叠片技术等制造技术。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.4亿元、11.1亿元、17.3亿元。参考可比公司估值，给予2026年30倍PE，对应目标价29.52元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：手机销量低于预期、技术及工艺水平停滞不前、原材料价格以及汇率的波动、市场竞争格局发生重大变化等。

  

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