淮北矿业(600985):低估值破净焦煤龙头,煤电化投产有望增厚业绩

#核心观点：1、公司拥有生产矿井17对，核定产能3585万吨/年，未来产能增长来源于信湖煤矿（300万吨/年）复产及陶忽图煤矿（800万吨/年）2025年底建成投产。2、煤炭产品以长协销售为主，受市场价格波动影响较小，吨煤综合售价处于行业较高水平，吨煤综合毛利具有可比优势。3、煤化工业务主要产品为焦炭、甲醇和乙醇，产能分别为440万吨/年、90万吨/年和60万吨/年；2024年该板块合计净利润-11.26亿元，2025年成本端改善有望减亏。4、新建2×660MW燃煤发电机组项目力争2025年底投产，预计年均利润总额1.96亿元。5、非煤矿山业务2024年新增石灰石产能1640万吨/年，总产能增至2740万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预测2025/2026/2027年归母净利润分别为18亿元、26.5亿元、38亿元，EPS分别为0.67元、0.98元、1.41元。给予公司2025年25倍PE，目标价16.75元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：在建项目进展不及预期；煤价超预期下滑；煤矿生产政策变化；安全生产风险；环保风险；能源替代风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。