锦江酒店(600754):经营数据改善,效率优化稳步推进-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、维持增持评级。2、下调2025/26/27年EPS预测至0.85/0.94/1.13元。3、25H1实现营收65.26亿元，同比下降5.31%；归母净利润3.71亿元，同比下降56.27%；归母扣非净利润4.09亿元，同比增长5.17%。4、25Q2单季营收35.85亿元，同比下降2.74%；归母净利润3.35亿元，同比下降49.12%；归母扣非净利润3.82亿元，同比增长17%。5、直营业务经营数据改善，25Q2直营RevPAR同比下降1.3%，优于加盟业务；OCC同比提升0.28个百分点。6、25H1新开门店673家，关闭293家，净增380家。7、资本结构优化，25Q2利息费用同比减少4253万元。8、国内经营利润同比基本持平；海外业务亏损扩大至3.55亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。基于2026年业绩给予32.3倍PE估值，目标价30.35元。预测2025/2026/2027年营业收入分别为133.98亿元、134.38亿元、137.10亿元；归母净利润分别为9.05亿元、10.08亿元、12.06亿元。

  

   #风险提示：经济波动影响需求，组织架构整合，效率提升不及预期。

  

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