宏微科技(688711):25H1业绩稳健,重点关注可控核聚变及AI电源等高景气赛道进展

#核心观点：1、25H1业绩稳健，营收6.8亿元，同比增长7%；归母净利润0.03亿元，同比增长18%；毛利率16%，同比提升0.1个百分点。2、与瀚海聚能合作，前瞻布局IGBT在直线型核聚变装置中的应用场景，为HHMAX系列装置提供定制化高频、高可靠性IGBT模块。3、服务器电源领域与台达合作多年，加速SiC、GaN等产品导入，自研SiC和GaN芯片取得突破，部分产品已批量出货或送样验证。4、新能源汽车领域获国内头部新能源车企SiC MOSFET器件项目定点，多个车规级产品系列进展顺利，累计出货60余万只。5、新能源发电领域IGBT&FRD芯片实现量产并通过可靠性测试，模块产品大批量交付。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.4/7.0/12.6亿元，对应PE为256/87/49倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：技术进展不及预期；下游景气度修复不及预期；宏观环境波动风险等。

  

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