裕同科技(002831):海外业务高增驱动业绩,高分红彰显价值-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收78.76亿元，同比增长7.10%；归母净利润5.54亿元，同比增长11.42%；扣非归母净利润5.60亿元，同比增长7.11%。2、海外业务收入28.23亿元，同比增长27.21%，占比提升至35.84%；国内业务收入50.53亿元，同比下降1.59%。3、纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品收入分别为54.61/12.97/5.84亿元，同比分别增长5.39%/3.48%/6.77%。4、毛利率22.77%，同比下降0.82个百分点；净利率7.03%，同比上升0.27个百分点。5、拟每10股派现4.30元，总计派息3.89亿元，占归母净利润70%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为16.43/19.02/21.72亿元，对应PE为15/13/11倍。给予2025年18倍PE，目标价32.12元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧，原材料价格波动，海外扩张不及预期等。

  

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