联化科技(002250):公司1H25业绩超市场预期,看好公司业绩底部向上,逐步修复

#核心观点：1、公司1H25收入31.50亿元，同比增长5.76%；归母净利润2.24亿元，同比增长1481.94%；扣非归母净利润2.08亿元，同比增长1534.47%。2、分业务看，农药中间体收入17.02亿元，同比下降9.13%，毛利率24.99%，同比上升9.48个百分点；医药中间体收入10.18亿元，同比增长42.80%，毛利率42.75%，同比基本稳定；功能化学品收入2.65亿元，同比增长109.18%，毛利率-19.05%，同比下降45.07个百分点。3、植保业务产能利用率提升，产品结构调整，毛利率增加；医药业务上半年集中发货，收入增长显著。4、公司已完成生物技术和生物农药团队的组建，以及生物发酵研发平台的搭建。5、医药板块顺利完成多个关键验证项目，与两家全球医药头部企业深化研发合作，与多家国内创新药公司展开业务合作。6、新能源产品已商业化4个，推进中试阶段产品4个，小试阶段产品25个。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为68.82亿元、79.49亿元、90.29亿元，同比增长21.2%、15.5%、13.6%；归母净利润分别为4.09亿元、5.81亿元、7.28亿元，同比增长297.0%、42.0%、25.2%。对应EPS分别为0.44元、0.63元、0.79元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动的风险；环保安全的风险；原材料价格波动的风险；研发风险

  

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