腾景科技(688195):AI驱动光通信业务增长,研发投入加速技术突破

#核心观点：1、AI算力需求带动高速光通信元器件业务增长，2025H1实现营收2.63亿元，同比增长24.29%。2、持续加大研发投入，2025H1研发投入同比增长30.71%，归母净利润3658.88万元，同比增长11.47%。3、半导体设备等新兴应用领域高端光学模组业务保持高增长，AR光机实现小批量生产。4、加强海内外业务开拓，推进垂直整合能力建设，泰国生产基地预计2025Q4建成投入使用。5、武汉子公司完成多款高速光引擎和光通信组件样品生产并推进客户验证，CPO和OCS相关产品开发中。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现收入6.02亿元、7.86亿元、10.12亿元，归母净利润0.98亿元、1.37亿元、1.86亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：技术革新风险，差异化竞争风险，毛利率下滑的风险，跨国经营的风险，产品认证风险，供应链风险，商誉减值风险，行业竞争风险，宏观环境风险。

  

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