普门科技(688389):海外业务稳健拓展,Q2重回增长轨道-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营收5.07亿元，同比下降14.08%，归母净利润1.22亿元，同比下降29.27%。2、国际业务收入1.75亿元，同比增长9.01%，收入占比提升至34.6%；国内收入3.32亿元，同比下降22.74%。3、IVD业务收入3.86亿元，同比下降17.60%；治疗与康复业务收入1.11亿元，同比下降2.37%。4、整体毛利率64.7%，同比下降5.12个百分点；研发费用1.13亿元，同比增长11.77%，研发费用率22.27%。5、25Q2单季度营收2.92亿元，同比增长2.71%，归母净利润0.68亿元，同比增长5.00%，业绩重回增长轨道。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.4亿元、3.9亿元，同比增长-15.4%、15.6%、15.5%。对应PE分别为21倍、18倍、16倍。给予2026年24倍估值，目标价19元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、IVD产品降价；2、地缘政治风险；3、医美市场竞争加剧。

  

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