歌尔股份(002241):半年报符合预期,收购上海奥来强化光波导卡位

#核心观点：1、2025年上半年营业收入375.49亿元，同比减少7.02%。2、归属于上市公司股东的净利润14.17亿元，同比增长15.65%。3、智能硬件业务营收203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率提升至11.51%。4、精密零组件业务营收76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率提升至23.49%。5、境内业务营收54.88亿元，同比增长60.95%。6、研发投入21.35亿元，占营业收入比重5.69%，重点投入XR光学、AI眼镜及智能穿戴等领域。7、通过收购香港米亚和昌宏有限公司以及子公司歌尔光学拟收购上海奥来100%股权，强化核心零组件能力和垂直整合能力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为35.72亿元、42.09亿元、50.44亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、VR/AR出货不及预期；2、消费电子行业需求疲软。

  

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