泽宇智能(301179):发力电力AI领域研发,参建国网项目提升行业地位

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入4.04亿元，同比下降24.80%；归母净利润0.35亿元，同比下降66.27%；扣非归母净利润0.03亿元，同比下降95.36%。第二季度营业收入2.42亿元，环比增长48.99%；归母净利润0.23亿元，环比增长89.60%。2、主营业务分为系统集成设备、施工及运维、电力设计，25H1营收分别为2.93亿元、0.98亿元、0.11亿元，同比变化-32.25%、+60.59%、-74.59%；毛利率分别为26.36%、24.76%、64.87%，同比均有下降。3、费用率方面，管理、研发、销售、财务费用率均同比上升。4、公司积极拓展省外市场，2024年省外收入达8亿元，同比增长58.3%，占总收入60%。5、在电力AI、虚拟电厂等新兴领域持续研发投入，电力AI相关产品及服务累计收入2.02亿元。6、电网投资持续增长，2025年国家电网投资预计超6500亿元，配电网投资占比提升提供市场空间。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.33亿元、2.92亿元和3.56亿元，对应EPS 0.58元、0.72元和0.89元/股，对应PE 28倍、22倍和18倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、电网投资不及预期。2、市场拓展不及预期。3、行业竞争加剧。

  

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