百润股份(002568):渠道轻装上阵,期待H2潜在弹性表现-半年报点评

#核心观点：1、2025Q2公司营业收入7.52亿元，同比下降8.98%；归母净利润2.08亿元，同比下降10.85%；扣非归母净利润1.78亿元，同比下降22.61%。2、2025H1酒类产品收入12.97亿元，同比下降9.35%；食用香精收入1.69亿元，同比下降3.91%；其他业务收入0.23亿元，同比增长6.28%。3、威士忌业务有序推进，累计推出10个以上SKU。4、2025H1线下渠道收入13.11亿元，同比下降9.63%；数字零售渠道收入1.55亿元，同比下降0.57%。5、2025Q2毛利率71.00%，同比下降0.79个百分点；净利率27.63%，同比下降0.43个百分点。6、2025Q2销售费用率19.17%，同比下降0.35个百分点；管理费用率10.84%，同比上升1.83个百分点。7、2025Q2经营性现金流1.55亿元，同比增长592.30%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年实现归母净利润7.7/8.7亿元，新增2027年预测值9.9亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：区域竞争加剧风险；终端动销不及预期风险；价盘波动风险

  

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