深南电路(002916):业绩稳步高增,结构持续优化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收104.53亿元，同比增长25.63%；归母净利润13.60亿元，同比增长37.75%。2、毛利率26.28%，净利率13.02%，分别同比提升0.08和1.16个百分点。3、单二季度营收56.71亿元，同比增长30.06%，环比增长18.56%；归母净利润8.69亿元，同比增长42.92%，环比增长76.74%。4、PCB业务收入62.74亿元，同比增长29.21%，毛利率34.42%，同比提升3.05个百分点，主要受益于AI服务器及相关配套产品需求增长。5、封装基板业务收入17.40亿元，同比增长9.03%，毛利率15.15%，同比下降10.31个百分点，主要因广州新项目处于产能爬坡阶段及部分原材料涨价。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为29.87亿元、36.47亿元和44.66亿元，对应当前股价PE分别为40.91倍、33.52倍和27.37倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、技术创新不及预期；2、下游需求增长不及预期。

  

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