怡合达(301029):盈利能力修复,长尾化战略成效显现-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司营收14.61亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.82亿元，同比增长26.49%。2、2025Q2营收8.41亿元，同比增长21.8%；归母净利润1.6亿元，同比增长26.5%。3、盈利能力显著提升，2025H1整体毛利率39.1%，同比增加3.46个百分点；Q2单季度毛利率39.83%，环比提升1.73个百分点。4、新能源行业收入3.21亿元，同比增长53.17%；汽车行业收入1.75亿元，同比增长53.25%。5、产品体系持续丰富，SKU达258万个，较2024年底增加28万个。6、全球化布局加速，以日本和东南亚市场为第一站，拓展海外市场空间。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为29亿元、36亿元、44亿元，归母净利润分别为5.1亿元、6.7亿元、8.5亿元，对应PE分别为36倍、28倍、22倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：FA业务不及预期风险；FB业务进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；需求不及预期风险；出海不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。