果麦文化(301052):互联网出版企业,AI与IP变现打开成长空间

#核心观点：1、公司聚焦“反向选题”战略，深化“教辅图书+粉丝经济”，推动出版主业稳健增长，2025H1图书策划发行主业营收同比增长25.29%。2、AI产品“AI校对王”基于自研大模型“金字塔”通过网信办备案，已服务超五十家知名单位及机构，商业模式跑通。3、IP变现进入元年，主投主控动画电影《三国的星空第一部》定档国庆，联合光线影业等出品方，具备高爆款潜力。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、1.37亿元、2.01亿元，对应EPS分别为1.29元、1.38元、2.03元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、图书主业表现不及预期；2、AI技术发展不及预期；3、《三国的星空第一部》定档及票房表现不及预期；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。