高测股份(688556):单季度利润接近转正,代工受益反内卷+机器人逻辑催化

#核心观点：1、2025H1营收14.5亿元，同比-45%，归母净利润-0.9亿元，同比-132%。2、Q2单季度营收7.7亿元，同比-38%，归母净利润-0.1亿元，环比大幅减亏。3、2025H1毛利率11.8%，同比-14.4pct，净利率-6.1%，同比-16.4pct，期间费用率21.2%，同比+5pct。4、切片代工业务营收7.1亿元，同比-5%，毛利率-6.6%，同比-26.7pct，硅片产量约26GW，渗透率快速提升至8%。5、金刚线业务营收3.4亿元，同比+2%，毛利率1.5%，同比-22.6pct，销量约3030万千米，钨丝金刚线占比提升约77%。6、切割设备业务营收1.1亿元，同比-92%，海外整线交付订单持续落地。7、创新业务营收1.3亿元，同比+15%，毛利率48.9%，同比-1.4pct。8、人形机器人业务方面，复合金属腱绳已形成小批量订单，行星滚柱丝杠磨削设备研发顺利推进，减速器产品定制研发积极推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为30.2/33.2/37.7亿元，同比-33%/+10%/+14%；归母净利润为-0.7/1.6/3.6亿元，同比略降/扭亏为盈/+122%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游扩产不及预期；新品拓展不及预期。

  

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