九洲集团(300040):装备制造稳步增长,进击的综合能源服务商

#核心观点：1、公司专注智能配电网和网络能源，主营智能装配制造、新能源发电、综合智慧能源三大业务，技术达国际领先水平，具备国际化生产基地。2、新能源电站装机容量超2.7GW，生物质业务扭亏为盈，分散式风电项目充裕保障远期成长。3、2024年全国电网工程投资同比增长15.3%，南网设备更新投资规模预计达1953亿元，公司订单持续扩张。4、综合智慧能源业务通过技术改造和成本优化实现盈利拐点，营收与盈利双增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年营业收入分别为16.46/18.37/19.84亿元，同比增长11.13%/11.58%/8.05%；归母净利润分别为0.98/1.58/1.88亿元，同比增长117.98%/61.51%/18.61%。首次评级，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业增速不及预期风险；产品报价波动超预期风险；项目推进不及预期风险；市场竞争超预期风险。

  

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