甘李药业(603087):国内外成果亮眼,创新管线大步推进

#核心观点：1、2025年上半年营业收入20.67亿元，同比增长57.18%；归母净利润6.04亿元，同比增长101.96%；扣非归母净利润4.88亿元，同比增长284.47%。2、国内市场销售收入18.45亿元，同比增长55.28%；国际市场销售收入2.19亿元，同比增长74.68%。3、研发投入5.52亿元，占营业收入比例26.70%。4、综合毛利率同比增长2.80个百分点至76.25%。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为31.76%、6.48%、12.80%、-2.37%，同比变动-5.58、-1.33、-7.47、+0.80个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为41.92亿元、51.03亿元、61.50亿元，同比增速分别为37.65%、21.73%、20.52%；归母净利润分别为11.45亿元、14.74亿元、18.34亿元，同比增速分别为86.34%、28.73%、24.37%；EPS分别为1.92元、2.47元、3.07元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：集采降价的风险，海外贸易波动的风险，新管线研发不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。