珠海冠宇(688772):钢壳电池量产出货,人形机器人领域陆续送样

#核心观点：1、公司2025年上半年营业总收入609,762.57万元，同比增长14.03%；归属于母公司所有者的净利润11,682.41万元，同比增长14.77%。2、公司调整会计估计，将房屋及建筑物折旧年限由3-20年变更为3-40年，部分机器设备折旧年限由5年变更为8年，自2025年4月1日起执行，采用未来适用法。3、消费类电池业务中，手机类锂电池销售量同比增长43.28%，笔电类锂电池销售量同比增长6.93%，其他消费类锂电池销售量同比增长79.81%；消费类电芯PACK自供比例为44.43%，同比上升3.68个百分点；汽车低压锂电池出货量超70万套。4、公司完成消费类钢壳电池设计研发并实现量产出货；在人形机器人领域已向多家头部厂商送样。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年分别实现营收134.48亿元、168.48亿元、195.82亿元，同比增速分别为16.5%、25.3%、16.2%；预计分别实现归母净利润5.90亿元、13.60亿元、16.98亿元，同比增速分别为37.2%、130.4%、24.8%。首次覆盖，给予买入建议。

  

   #风险提示：下游需求不景气、同业竞争加剧、新品研发及导入不及预期、海外业务经营风险

  

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