仙琚制药(002332):业绩短期承压,新品打造新增长动能-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收18.69亿元，同比下降12.56%；归母净利润3.08亿元，同比下降9.26%；扣非归母净利润2.67亿元，同比下降19.52%。2、Q2单季度营收8.61亿元，同比下降21.72%；归母净利润1.64亿元，同比下降12.89%；扣非归母净利润1.23亿元，同比下降34.15%。3、原料药及中间体营收7.3亿元，同比下降20%；自营原料药营收4.23亿元，同比下降13.6%；意大利子公司营收3.05亿元，同比增长2.7%。4、制剂板块营收11.27亿元，同比下降7.2%；自营制剂产品营收11.04亿元，同比下降5%；妇科类营收2.07亿元，同比下降11%；呼吸制剂类营收4.46亿元，同比增长13%。5、创新产品进展：奥美克松钠已完成药理毒理、临床、临床药理、合规、统计审评，目前开展药学审评阶段；CZ1S长效镇痛注射剂预计2025Q4完成III期临床；噻托溴铵吸入喷雾剂药械联合申报已于2025年7月获得受理。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为0.60元、0.69元、0.79元。参考可比公司估值，给予2026年PE 19X，对应目标价13.11元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原料药价格波动风险；制剂产品集采风险。

  

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