徐工机械(000425):业绩稳健增长,经营质量持续提升-动态跟踪报告

#核心观点：1、徐工机械2025H1实现营业收入548.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润43.6亿元，同比增长16.6%；经营性现金净流入37.3亿元，同比增长107.6%。2、毛利率为22.0%，同比上升0.7个百分点；净利率为8.1%，同比上升0.6个百分点。3、土方机械实现营收170.2亿元，同比增长22.4%；起重机械实现营收104.7亿元，同比增长3.7%；高空作业机械实现营收45.7亿元，同比增长1.0%；矿业机械实现营收47.3亿元，同比增长6.3%。4、海外市场实现营收255.5亿元，同比增长16.6%；海外收入占比46.6%，同比上升3.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为78.2亿元、97.0亿元、117.5亿元，对应EPS分别为0.67元、0.83元、1.00元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险；下游行业景气度波动风险；海外市场拓展不顺风险；关税不确定性风险。

  

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