老板电器(002508):经营符合预期,重视股东回报-2025年中报点评

#核心观点：1、2025Q2营收同比+1.57%，归母净利润同比+2.96%，扣非净利润同比+7.71%，营收增速环比转正。2、2025H1营收46.08亿元，同比-2.58%，归母净利润7.12亿元，同比-6.28%，扣非净利润6.42亿元，同比-2.40%。3、2025Q2毛利率同比+1.26pct，归母净利率同比+0.20pct，盈利能力稳中有升。4、2025H1合同负债金额达9.35亿元，存货周转天数压缩至100天以内。5、公司宣布实施2025年中期分红，分红总额4.72亿元，分红率为66.39%。6、分产品看，2025H1油烟机、燃气灶主业营收小幅下滑，洗碗机、一体机等新品类有所增长，橱柜放量显著。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为16.0、16.7、17.6亿元，对应PE分别为12.0、11.5、10.9倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：关税变化及外需不及预期，政策兑现不及预期，原材料价格及汇率波动。

  

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