山东威达(002026):Q2利润环比改善,看好公司电动工具配件＆机床＆新能源多业务布局

#核心观点：1、2025H1公司营收9.1亿元，同比-15%，归母净利润1.6亿元，同比+9%；毛利率为25.1%，同比+1.1pct，销售净利率17.3%，同比+3.8pct。2、Q2单季度营收4.7亿元，同比-20%，环比+8%，归母净利润1.0亿元，同比+15%，环比+66%；Q2单季度毛利率为25.7%，同比+1.1pct，环比+1.2pct；销售净利率20.8%，同比+6.3pct，环比+7.3pct。3、2025H1公司经营性净现金流量约1.9亿元，同比+86%；合同负债为0.7亿元，同比+3%，存货6.2亿元，同比+7%。4、电动工具配件营收5.6亿元；威达越南实现营收1.2亿元，同比139%，净利润0.14亿元，同比增长261%。5、高端制造营收0.7亿元；子公司德迈科2025H1新签订单1.45亿元，同比+20%。6、新能源营收2.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为24.7/27.1/29.8亿元，分别同比增长约11%/10%/10%；归母净利润分别为3.4/3.9/4.3亿元，分别同比增长15%/13%/10%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；换电站发展不及预期；中美贸易摩擦的不确定性。

  

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