珠海冠宇(688772):技术驱动业绩增长,战略聚焦打开成长空间

#核心观点：1、公司2025H1营收同比增长14.03%至60.98亿元，归母净利润同比增长14.77%至1.17亿元。2、消费类电池业务稳定增长，手机类锂电池销量同比增长43.28%，笔电类销量增长6.93%，其他消费类锂电池销售量同比增长79.81%。3、动力类业务快速增长，子公司浙江冠宇营收达9.73亿元，同比增长139.8%，汽车低压锂电池出货超70万套。4、存货同比增长44.32%至27.31亿元，主要因原材料备货增加及客户需求上升。5、研发费用同比增加23.2%至8.18亿元，占营收比重13.42%。6、技术突破方面，全球首发钢壳电池量产，体积能量密度达900Wh/L；汽车低压锂电池产品已获得多家国内外头部车企定点并量产供货。7、产能布局调整，将15GWh产线转向消费类电池，延缓德阳、浙江部分项目进度。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年收入139亿元，归母净利润6.06亿元；2026年收入170亿元，归母净利润13.83亿元；2027年收入198亿元，归母净利润19.30亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游市场增速放缓及公司主营业务收入增速放缓或下滑的风险,动力及储能类电池业务持续亏损的风险,原材料价格波动的风险,市场竞争的风险,不可抗力或意外事故造成损失的风险,存货金额较大及存货跌价的风险，技术研发相关风险,宏观环境风险。

  

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