川恒股份(002895):产品涨价叠加产能扩张拉动营收增长,磷矿产业链一体化布局持续推进-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年营收同比大幅上涨，主要受益于核心产品价格上升和子公司产能释放。2、磷矿石市场供应紧张，价格预计维持高位，公司拥有小坝、新桥、鸡公岭等磷矿资源，总产能预计达550万吨/年，一体化优势逐步兑现。3、核心产品磷酸二氢钙和磷酸一铵均价分别为4405元/吨和3212元/吨，同比分别增长22.16%和5.13%，毛利率分别上行4.89和3.76个百分点，营收同比分别增长33.22%和38.91%。4、费用控制良好，销售、管理、财务费用率小幅下行，研发费用率因项目增加而上升0.40个百分点。5、经营活动现金流净额下降199.53%，主要因购买原材料现金增加和税收返还减少；筹资活动现金流净额增加，因借款增加和收到股权激励认购款。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.17亿元、14.07亿元、16.88亿元，当前股价对应PE分别为13.8倍、11.9倍、9.9倍，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期；全球贸易摩擦影响产品出口。

  

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