众生药业(002317):昂拉地韦上市,创新药管线快速推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、中成药是公司核心业务基础与重要业绩增长来源，上半年销售收入6.89亿元，毛利率达69.57%。核心产品包括复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊、舒肝益脾系列制剂及固肾合剂。2、化学药销售收入4.95亿元，同比增长6.10%。3、创新药昂拉地韦片（抗成人甲流）和来瑞特韦片（抗新冠）已获批上市，昂拉地韦片具有快速、强效、低耐药优势。4、在研管线中，RAY1225（GLP-1/GIP双受体激动剂）三项III期临床试验进行中，ZSP1601口服制剂（治疗NASH）已完成Ⅱb期临床试验所有参与者入组，昂拉地韦颗粒正在推进Ⅲ期临床试验。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为26.39亿元、29.06亿元、32.67亿元，同比增长分别为6.9%、10.1%、12.4%；归母净利润分别为3.22亿元、3.77亿元、4.79亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：研发不及预期；产品销售不及预期；行业政策波动。

  

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