山东高速(600350):H1业绩符合预期,主业经营稳健

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入107.4亿元，同比下降11.5%；实现归母净利润17.0亿元，同比增长3.9%。2、2025H1公司实现通行费收入49.14亿元，同比增长5.54%；其中济青高速收入14.83亿元，同比增长0.57%；京台高速收入9.52亿元，同比下降5.09%；济菏高速收入6.29亿元，同比增长165.46%。3、2025H1齐鲁高速实现净利润1.98亿元，同比下降21.62%；轨道交通集团实现净利润2.23亿元，同比增长14.04%；信息集团实现净利润0.79亿元，同比增长20.46%。4、截至2025H1，京台高速齐济段改扩建工程累计投资65.64亿元；潍莱高速改扩建工程累计投资6.96亿元；G220东深线东营南王村至滨州界段改扩建工程累计投资4.95亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为278.32亿元、281.75亿元、286.16亿元；归母净利润分别为34.66亿元、36.70亿元、37.87亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增速不及预期；路网分流导致车流量下滑；收费政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。