宏和科技(603256):业绩高增,云侧/端侧AI上游材料稀缺标的

#核心观点：1、公司2025年上半年业绩高增，收入5.50亿元，同比增长35%；归母净利润0.87亿元，同比增长10588%；扣非归母净利润0.83亿元，扭亏为盈。2、2025年第二季度收入3.04亿元，同比增长40%，环比增长24%；归母净利润0.57亿元，同比增长536%，环比增长83%。3、Low DK/Low CTE等高端电子布驱动业务量价齐升，2025年上半年电子布销量1.1亿米，同比增长7.9%；平均售价4.81元，同比增长31%。4、盈利能力大幅改善，2025年上半年综合毛利率31.4%，同比提升16.2个百分点；归母净利率15.9%，同比提升15.7个百分点。5、资本开支力度加大，2025年上半年投资活动现金流净流出1.7亿元。6、公司是云侧和端侧AI产业链上游材料稀缺供应商，高端电子布制造能力全球领先。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为10.3亿元、16.0亿元、24.2亿元，同比增长23%、56%、52%；归母净利润分别为2.0亿元、3.2亿元、5.2亿元，同比增长783%、61%、59%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求低于预期，竞争加剧风险，供应商及客户集中度较高风险。

  

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