华夏航空(002928):聚焦支线市场,盈利大幅增长

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入36.1亿元，同比增长12.4%，归母净利润2.51亿元，同比增加2.25亿元；单二季度营业收入18.36亿元，同比增长15.1%，归母净利润1.69亿元，同比增加1.67亿元。2、公司聚焦支线航空战略，运力大幅增长，2025年上半年ASK/RPK分别同比增长21.4%/27.1%，其中国内ASK/RPK分别增长21.4%/27.5%，客座率超疫情前水平。3、2025年上半年客公里收入0.492元，同比下降10.5%，客公里成本0.485元，同比下降11.6%，毛利1.04亿元，同比增长13.6%。4、财务费用同比下降，其他收益7.45亿元，同比增加2.31亿元，主要因政府补贴增加。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润至6.2亿元、8.5亿元、10.7亿元，对应市盈率分别为20.1倍、14.7倍、11.6倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长不及预期、政府补贴不及预期、运力增长不及预期、油价大幅上涨、人民币大幅贬值、应收账款坏账风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。