麦格米特(002851):AIDC供电体系持续变革,平台化布局未来可期-25H1点评

#核心观点：1、麦格米特2025H1实现收入46.74亿元，同比增长16.52%；归母净利润1.74亿元，同比下降44.82%。2、智能家电电控业务收入21.46亿元，同比增长6.97%，但变频家电销售下滑；电源产品收入11.57亿元，同比增长5.48%；新能源及轨道交通部件收入5.08亿元，同比增长150.94%；工业自动化收入3.89亿元，同比增长27.90%；智能装备收入2.38亿元，同比增长23.45%；精密连接收入2.04亿元，同比增长12.75%。3、2025H1毛利率22.07%，同比下降超3个百分点；净利率4.01%，同比下降约4.0个百分点。4、公司是大陆地区唯一与英伟达进行电源合作的企业，AI电源业务有望成为新成长点，已接到小批量AI服务器电源订单。5、2025年上半年直接海外收入15.22亿元，同比增长9.21%，占销售总收入比例32.57%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司实现归母净利润5.3、12.1亿元，对应PE分别为79、34倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：1、AI数据中心投资规划不及预期风险；2、电源技术革新的风险。

  

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