江阴银行(002807):业绩改善显著,息差企稳回升

#核心观点：1、2025年中报归母净利润、营收、PPOP分别同比增长16.6%、10.5%、14.6%，增速较一季度显著提升。2、息差企稳回升，25H1息差为1.54%，较25Q1上升3bp，主要得益于负债端成本改善和资产端降幅趋缓。3、非息收入增长强劲，同比+30.3%，其中其他非息收入同比+37.6%，投资收益同比+81.4%。4、资产质量改善，25H1末不良率0.86%环比持平，拨备覆盖率381%环比提升31pct，关注率和逾期率分别下降12bp和29bp。5、成本收入比同比下降2.69pct至23.74%，ROA和ROE分别提升至0.81%和8.98%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为23.39亿元、25.91亿元、29.41亿元，同比增长14.85%、10.74%、13.53%。给予2025年目标PB0.65倍，目标价5.40元，维持增持评级。

  

   #风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

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