先导智能(300450):锂电龙头恢复扩产+固态电池产业化加速,公司经营拐点已现

#核心观点：1、宁德时代等头部锂电厂商恢复扩产，公司作为锂电设备龙头有望充分受益。2、2025Q1公司与宁德时代日常关联交易实际发生金额为21亿元，已完成2024年全年的63%，新签订单已率先复苏。3、2025Q1、2025Q2分别冲回1.0亿元、1.3亿元信用减值损失。4、公司已实现全球首条车规级全固态电池整线解决方案的交付，并已向多家海外客户交付固态电池生产的核心设备，进入欧美日韩头部电池企业供应链。5、2025Q1公司合同负债环比增长，存货周转天数环比明显缩短；2025Q2存货周转天数进一步缩短，经营拐点或已确立。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.50、21.59、25.70亿元，EPS分别为0.99、1.38、1.64元/股，当前股价对应PE分别为45.3、32.5、27.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游锂电厂商扩产进度不及预期、下游客户验收节奏不及预期。

  

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