扬农化工(600486):业绩持续改善,半年报额外分红-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营收62.34亿元，同比+9.38%；归母净利润8.06亿元，同比+5.60%；扣非净利润7.96亿元，同比+7.86%。2、Q2营收29.93亿元，同比+18.63%；归母净利润3.71亿元，同比+11.06%。3、原药板块营收36.55亿元，同比+10.0%，毛利率28.21%；制剂板块营收11.71亿元，同比-2.8%，毛利率26.69%；贸易板块营收12.87亿元，同比+18.6%，毛利率8.17%。4、原药销量约5.67万吨，同比+13.4%；制剂销量约2.81万吨。5、辽宁优创实现营业收入5.52亿元，净利润38.92万元，同比扭亏为盈。6、卫生用药在国内和东南亚市场拥有70%左右的市场占有率，是全球第二大卫药供应商。7、董事会决定2025年半年度每10股派发现金红利2.40元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为14.24/18.45/20.93亿元。维持“强推”评级，目标价格91元/股。

  

   #风险提示：农药补库不及预期；农药市场需求持续萎靡；项目建设不及预期；安全生产风险；环保成本提升风险

  

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