隆华科技(300263):靶材业务不断取得突破,隐身材料有望成为新的增长极-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入15.15亿元，同比增长23.95%；归母净利润1.12亿元，同比增长5.83%。2、经营活动现金流量净额0.99亿元，同比实现由负转正。3、节能换热装备收入5.43亿元，同比增长11.90%；毛利率22.06%，同比下降2.06个百分点。4、水处理业务收入2.28亿元，同比增长41.56%；毛利率15.33%，同比下降6.36个百分点。5、靶材及超高温特种材料业务收入4.08亿元，同比增长49.44%；毛利率22.22%，同比下降5.69个百分点。6、靶材业务海外市场取得突破，两款产品通过韩国三星验证并开始批量供货；光伏领域新型低铟、无铟高效靶材持续开发并取得重大突破。7、子公司兆恒科技上半年收入0.62亿元，净利润0.30亿元，净利率48.39%；其PMI泡沫材料维持航空市场龙头地位，并向航天、兵器、无人机市场拓展。8、隐身材料及制品、碳纤维复合材料制品有望成为第二增长极；EPMI吸波泡沫获评“国际先进”水平，已应用于某重点型号关键部件。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.20、2.80、3.41亿元。隆华科技为新材料平台型公司，多业务领域贡献成长动能，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业政策波动风险，行业竞争加剧风险，新业务拓展不及预期风险。

  

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