东方铁塔(002545):钾肥景气较高,单季度业绩创历史新高

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入21.5亿元，同比增长8.5%；归属净利润4.93亿元，同比增长79.2%；扣非净利润4.80亿元，同比增长78.0%。2、2025年第二季度单季度收入11.9亿元，同比增长10.2%，环比增长25.0%；归属净利润2.87亿元，同比增长167.3%，环比增长39.6%，创历史新高。3、氯化钾业务满产满销，2025年上半年产销量均为59.7万吨，贡献毛利润7.29亿元，同比增加2.47亿元。4、钢结构业务盈利持续磨底，2025年上半年毛利润0.76亿元，同比减少0.18亿元。5、溴化钠销售收入0.37亿元，同比增长178.4%；贡献毛利润0.18亿元，同比增长278.2%。6、全球钾肥需求旺盛，2025年第二季度东南亚标准氯化钾均价环比上行11.7%。7、老挝开元循环经济产业园首次招商，14个项目签约，总投资金额达4亿美元。8、舒姑磷矿预计将于2026年9月取得采矿证，未来公司有望拥有200万吨/年磷矿石产能。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归属净利润分别为11.56亿元、12.32亿元、12.36亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、钾肥价格波动风险；2、公司产能投放进度不及预期。

  

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