中微公司(688012):业绩加速增长,平台化快速推进-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1总营业收入49.61亿元，同比增长43.88%；归母净利润7.06亿元，同比增长36.62%；扣非归母净利润5.39亿元，同比增长11.49%。2、2025Q2营收27.87亿元，同比增长51.26%，环比增长28.25%；归母净利润3.93亿元，同比增长46.82%，环比增长25.47%；扣非归母净利润2.40亿元，同比增长9.16%，环比下滑19.39%。3、刻蚀设备销售约37.81亿元，同比增长约40.12%；LPCVD设备销售约1.99亿元，同比增长约608.19%。4、高端刻蚀产品新增付运量显著提升，在先进逻辑和存储器件关键刻蚀工艺实现大规模量产。5、研发投入总额14.92亿元，同比增长53.70%，占营业收入比例30.07%。6、CCP刻蚀设备累计装机量超过4500个反应台；ICP刻蚀设备累计装机量超过1200个反应台。7、MOCVD设备在Mini-LED显示外延片生产设备领域国际领先，Micro-LED设备样机验证顺利并取得重复订单。8、已开发六款薄膜沉积产品并推向市场，EPI设备研发验证进展顺利。9、南昌和上海临港生产基地已投入使用，广州和成都新基地正在规划中。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司有望实现营收119亿元、154亿元，实现归母净利润24.0亿元、33.0亿元，对应PE分别为56倍、41倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、限制政策进一步加剧的风险；2、半导体景气度不及预期的风险；3、公司在新工艺和新产品验证进度不达预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。