山东黄金(600547):金价持续上行,上半年归母净利同增103％

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收567.66亿元，同比增长24.01%；归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。2、单Q2实现营收308.30亿元，同比增长14.97%，环比增长18.87%；归母净利润17.82亿元，同比增长160.68%，环比增长73.64%。3、自产金收入170.06亿元，同比增长55.31%；黄金产量24.71吨，与上年同期基本持平。4、黄金价格持续上行，25H1上海黄金交易所平均价格为722.13元/克，同比增长38.6%；Q2均价770.46元/克，同比增长39.4%，环比增长14.8%。5、公司发布半年度利润分配方案，每股派发现金红利0.18元（含税），现金分红金额占扣除永续债利息后归母净利润的31.45%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为66.63亿元、81.82亿元、92.55亿元，对应PE分别为25.30倍、20.61倍、18.22倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：黄金价格大幅波动；项目建设不及预期；矿山安全和环保风险等。

  

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