彤程新材(603650):电子化学品业务高增带动业绩增长-公司事件点评报告

#核心观点：1、电子化学品业务高速增长，半导体光刻胶业务营收近2亿元，同比增长超50%。KrF光刻胶同比增长近50%；ICA光刻胶增长167%；G/I线光刻胶稳健增长26%。2、显示光刻胶销售收入1.80亿元，同比增长13.6%；销量增长12.5%；国内市占率约29%，为国内第二大供应商。3、汽车轮胎用橡胶化学品销量同比增加超1000吨，增长1.5%；海外市场份额显著提升。4、期间费用整体保持平稳。5、经营活动现金流净额1.48亿元，同比下降18.29%，主因生产备货增加及收款时间性差异；筹集活动现金流净额0.73亿元，同比下降67.91%，主因融资增量减少。6、公司为全球最大轮胎用特种酚醛树脂供应商；国内领先半导体光刻胶生产商；潜江基地8000吨平板光刻胶产能；年产1.1万吨半导体及显示用光刻胶和2万吨配套试剂项目部分建成；上海化工园区6万吨/年可降解生物材料一期项目已建成。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.32、7.67、8.74亿元，对应PE分别为32.2、26.6、23.3倍，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争风险，客户导入进度不及预期。

  

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