麦格米特(002851):短期业绩承压,加大投入决战AI-2025年中报点评

#核心观点：1、公司25H1营收46.7亿元，同比增长16.5%，归母净利润1.7亿元，同比下降44.8%；毛利率22.1%，同比下降3.8个百分点；归母净利率3.7%，同比下降4.1个百分点。2、AI服务器电源产品收入11.57亿元，同比增长5%，毛利率22.20%，同比下降2.57个百分点；公司已推出多款AI服务器电源产品并获得小批量订单，全面对接国内外客户。3、智能家电产品收入21.46亿元，同比增长7%，毛利率22.57%，同比下降3.47个百分点；新能源车业务收入5.08亿元，同比增长151%。4、公司25H1期间费用8.3亿元，同比增长11.9%；研发费用5.14亿元，同比增长15%；存货25.4亿元，同比增长33%；固定资产19.03亿元，同比增长39%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25年归母净利润3.93亿元，26年9.38亿元，27年16.44亿元，同比增速分别为-10%、+139%、+75%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AIDC建设不及预期，市场份额不及预期，竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。