恒瑞医药(600276):BD交易再下一单,将继续增厚公司业绩-事件点评

#核心观点：1、恒瑞医药与美国Braveheart Bio公司达成协议，将创新药HRS-1893项目除大中华区外的全球开发、生产和商业化独家权利有偿许可给对方。2、HRS-1893是公司自主研发的心肌肌球蛋白小分子抑制剂，针对梗阻性肥厚型心肌病的临床试验处于临床三期，非梗阻性适应症处于临床二期。3、公司将获得首付款6500万美元（含3250万美元现金和等值3250万美元股权）及1000万美元近期里程碑款，总计7500万美元；另有最高10.13亿美元的里程碑付款及销售提成。4、公司2025年初至今已累计实现4笔对外授权，潜在交易总金额接近150亿美元，首付款合计约7.8亿美元，相当于2024年净利的88%。5、公司H股将纳入恒生指数，预计被动增配将带动H股上涨并间接推动A股上涨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为101亿元、90.9亿元、104亿元，同比增长59.3%、-9.9%、14.5%；EPS分别为1.52元、1.37元、1.57元；目前A股估值分别为45倍、54倍、48倍；维持“买进”评级。

  

   #风险提示：新药研发进度及销售不及预期，授权兑现不及预期，汇兑损益风险

  

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