巨星农牧(603477):养殖业务盈利,皮革阶段性亏损

#核心观点：1、2025年中报实现营收37.17亿元，同比增长66.49%；归母净利润1.81亿元，实现扭亏为盈。2、2025年上半年生猪出栏量190.96万头，同比增长74.47%；生猪产品营业收入34.32亿元。3、生产性生物资产6.06亿元，较上年末增长6.59%，产能持续稳健增长。4、销售毛利率13.71%，同比提升2.44个百分点；销售净利率5.00%，实现扭亏。5、公司持续提高养殖效率和降低养殖成本，整合优质产能资源，提高产能利用率。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为72.67亿元、88.79亿元、108.63亿元，同比分别增长19.55%、22.18%、22.36%；归母净利润分别为4.33亿元、7.24亿元、11.03亿元，同比增速分别为-16.54%、67.34%、52.36%；EPS分别为0.85元、1.42元、2.16元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，畜禽价格波动风险，重大疫病风险。

  

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