天娱数科(002354):2025Q2毛利率大幅改善,AI+新消费品牌运营驱动成长-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入9.88亿元，同比增长29.64%，归母净利润2362万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润2123万元，同比扭亏为盈，净利率2.87%。2、2025Q2公司实现营业收入5.03亿元，同比增长28.22%，环比增长3.61%，毛利率27.09%，同比增长8.33个百分点，环比增长8.94个百分点，归母净利润1838万元，同比增长192%，环比扭亏为盈。3、2025H1数据流量业务实现营收9.67亿元，同比增长29.56%，毛利率21.7%，同比下降1.03个百分点；数字竞技平台业务实现营收1983万元，同比增长57.04%。4、2025Q2销售费用率9.64%，同比上升1.56个百分点；管理费用率9.59%，同比下降1.44个百分点；研发费用率2.16%，同比下降1.03个百分点。5、AI营销SaaS业务提质增效，平台累计生产脚本数量3.58万条，AI生成有效脚本8336条，占比23.27%；2025H1平台新增108万个广告账户，创建8630万条投放计划；直播电商互动总量279.5万条，AI互动超237.1万条，占比84.8%。6、移动应用分发PaaS平台总注册用户达3.49亿。7、空间智能MaaS业务3D数据平台累计超150万条3D数据和65万条多模态数据。8、品牌数字化管理业务2025H1跨境电商业务实现交易额1.3亿元，服务13个海外品牌；自有品牌A-9 Code新品销量达2.7万。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为18.94亿元、21.96亿元、24.15亿元，归母净利润为0.45亿元、0.52亿元、0.62亿元，对应PS为6.15X、5.30X、4.82X。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、政策、人才流失、参股公司亏损与减值风险、AI技术发展不及预期、舆情风险、业绩增长不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。