扬农化工(600486):公司经营稳健,辽宁优创项目贡献重要增量-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入62.34亿元，同比增长9.4%；归母净利润8.06亿元，同比增长5.6%。2、二季度单季营收29.93亿元，同比增长18.63%；净利润3.71亿元，同比增长11.06%。3、原药销量增长13.4%抵消价格下跌3.04%的影响，营收提升至36.55亿元；毛利率同比下降1.22个百分点至28.21%。4、辽宁优创一期一阶段项目达产进度91.38%，上半年实现营收5.52亿元，净利润38.92万元，同比扭亏为盈；烯草酮满产满销，价格显著提升。5、与先正达合作加强，承接氟唑菌酰羟胺生产；自主创制能力领先，上半年获得专利授权41项。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入115.07亿元，2026年127.18亿元，2027年139.77亿元；2025年归母净利润13.76亿元，2026年16.18亿元，2027年17.94亿元。预计2025年EPS为3.39元，2026年3.99元，2027年4.43元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。

  

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