亚普股份(603013):油箱主业稳健发力,积极开拓新领域-25H1业绩点评

#核心观点：1、25H1油箱业务营收约40.96亿元，同比增长约11.35%。2、25H1境内营收约24.95亿元，同比增长约9.38%；境外营收约18.50亿元，同比增长约17.75%，海外营收占比从21H1的约38.91%提升至25H1的约42.57%。3、25Q2毛利率约14.41%，同比下降约1.34个百分点，环比下降约1.22个百分点；净利率约7.09%，同比上升约0.14个百分点，环比上升约0.14个百分点。4、25Q2期间费用率合计约6.08%，同比下降1.50个百分点，环比下降0.51个百分点。5、新产品包括轻量化动力电池包壳体、燃料电池储氢系统和热管理系统，部分项目已进入量产或获得新项目定点。6、25H1完成收购赢双科技约54.50%股份，该公司生产新能源汽车电驱动系统核心传感器旋转变压器。7、全资子公司获得北美主机厂高压燃油箱系统定点，生命周期销售额预计约31亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营业收入分别约为89.39亿元、97.06亿元、105.43亿元，同比增长约10.7%、8.6%和8.6%；归母净利润分别约为5.90亿元、6.53亿元和7.26亿元，同比增长约18.0%、10.7%和11.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业景气度下行风险、汽车消费需求转型及新能源汽车发展对公司传统业务带来挑战的风险、运营风险、毛利率下降风险。

  

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