精达股份(600577):主业稳步增长,AI需求推动特种导线快速增长

#核心观点：1、2025H1公司营收118.56亿元，同比增长14.28%；归母净利润3.06亿元，同比增长6.03%；扣非净利润2.9亿元，同比增长6.55%。2、Q2营收63.28亿元，同比增长8.29%；归母净利润1.81亿元，同比增长0.71%；扣非净利润1.72亿元，同比增长0.1%。3、2025H1出货量18.21万吨，同比增长8.6%，其中特种电磁线产品出货14.52万吨，同比增长8.83%。4、铝导线市占率领先，单吨盈利高于铜导线，受益于铝线替代趋势。5、子公司恒丰特导2025H1收入同比增长48.09%，净利润同比增长43.59%；镀银导体主营业务收入5.68亿元，同比增长109%，受益于数据中心及AI服务器需求旺盛。6、持有上海超导18.27%股份，为单一第一大股东，高温超导带材业务受益于海外核聚变研发项目发展。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年归母净利润分别为7亿元、8.01亿元，对应估值26倍、22倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：竞争加剧导致盈利能力下滑，家电与工业需求疲软风险，铜连接等新产品放量低于预期。

  

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