高测股份(688556):环比大幅减亏,积极拓展人形机器人业务

#核心观点：1、2Q25公司实现收入7.66亿元，同比下降37.6%，环比增长11.63%；归母净利润为-1,441万元，同比下降123.61%，但环比大幅减亏。2、2Q25毛利率为16.11%，环比提升9.22个百分点，净利率为-1.88%，环比提升8.93个百分点，盈利能力及现金流环比显著改善。3、分业务看，硅片及切割加工服务收入7.11亿元，同比下降5.19%；切割耗材收入3.40亿元，同比增长1.90%；切割装备收入1.08亿元，同比下降91.99%。4、公司依托平台化技术拓展人形机器人业务，已推出复合金属腱绳并形成小批量订单，行星滚柱丝杠磨削设备处于研发阶段。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测至-796万元，下调2026年净利润预测至12,814万元。维持跑赢行业评级，基于2029年39倍市盈率折现，维持目标价11.50元，较当前股价有13.0%上行空间。

  

   #风险提示：硅片价格超预期下跌；金刚线竞争格局恶化；人形机器人进展不及预期。

  

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