寒武纪(688256):净利率大幅提升,规模效应显现-2025H1财报点评

#核心观点：1、2025年半年度营业总收入28.81亿元，同比增长4347.82%；归母净利润10.38亿元，同比增长295.82%。2、AI算力行业下游需求旺盛，国产AI芯片替代加速，公司产品力领先，驱动爆发式增长。3、合同负债大幅增长至5.43亿元，反映供不应求；预付款项和存货环比基本持平，反映供应持续增加。4、规模效应显现，2025年H1毛利率55.93%，Q2净利率达38.57%创新高，费用率显著下降。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级。预计公司进入业绩爆发增长通道，有望持续高速增长。

  

   #风险提示：1、供应链稳定性风险；2、盈利能力波动风险；3、行业竞争加剧风险。

  

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