长城汽车(601633):Q2量利齐升基本面拐点已至,持续看好新品加速＆出口拓展＆智驾转型-25年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收923.4亿元，同比增长1.0%；归母净利润63.45亿元，同比下降10.5%；销量57.0万辆，其中海外销量19.8万辆。2、2025年第二季度公司实现营收523.2亿元，同比增长7.7%；归母净利润45.9亿元，同比增长19.1%；销量31.3万辆，其中海外销量10.7万辆，新能源车销售9.8万辆，同比增长33.7%。3、2025年第二季度毛利率18.8%，同比下降2.6个百分点；期间费用率10.3%，同比下降0.2个百分点；净利率8.8%，同比上升0.8个百分点。4、公司推出多款新车型，订单与销量表现亮眼，预计未来销量有望快速增长，基本面拐点已至。5、公司三大发展逻辑包括新品加速推出、出口市场拓展成效明显、智驾转型已下放至20万元以下车型。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年将实现营收2447亿元、3204亿元、3881亿元，同比分别增长21%、31%、21%；归母净利润142亿元、181亿元、212亿元，同比分别增长12%、28%、17%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期、品牌转型建设不及预期、行业竞争加剧等。

  

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