长久物流(603569):整车运价下降业绩有所承压,治超专项行动或改善主业竞争格局

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入23.26亿元，同比增长27.54%，主要受益于国际业务与新能源板块业务量的增长。2、归母净利润1016.88万元，同比下降80.66%，主要受主机厂整车运价下调及船舶修护等因素影响。3、公司经营活动现金流净额同比大幅提升150.68%至2.20亿元，回款能力和营运效率有所优化。4、公司持续推动多式联运体系发展，凭借2400余台中置轴轿运车、3艘国际滚装船等运力资源构建“公铁水”多式联运体系，有效控制成本。5、2025年7月，三部门联合印发《车辆运输车专项治理行动方案》，专项治理行动或促进行业出清，未来公司主业竞争格局有望改善，盈利能力或将修复。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.31/0.82/0.95亿元，同比-60.6%/+160.6%/+16.1%，EPS为0.05/0.14/0.16元/股。对应当前股价PE为179.5、68.9、59.3倍，维持公司买入评级。

  

   #风险提示：汽车船运价下降，汽车整车主业修复不及预期，新能源业务扩展不及预期。

  

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