中国东航(600115):持续推进成本费用控制,国际航线经营步入新格局-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收668亿元，同比增长4.1%，归母净亏损14.3亿元，同比大幅减亏。2、25Q2营收334亿元，同比增长7.8%，归母净亏损4.4亿元，同比减亏明显。3、成本端持续推进成本费用控制，单位扣油成本同比小幅上涨2.4%，油价下降带动单位总成本同比下降3.9%。4、国际航线运力达到2019年同期118%，服务国际中转旅客496万人次，同比增长25%。5、调整机队规划，调减2026、2027年飞机引进数量，聚焦现有机队运营。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润为-10.7亿元，2026年归母净利润为34.7亿元，2027年归母净利润为51.8亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：公商务需求恢复不佳；油价大幅上涨；飞机故障造成大面积停飞。

  

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