中国中铁(601390):业绩短期承压,订单增长展现韧性
华源证券 2025-09-03发布
#核心观点:1、2025年上半年公司实现收入5110.93亿元,同比下降5.93%;归母净利润118.27亿元,同比下降17.17%。2、分业务看,基础设施建设业务收入4362.46亿元,同比下降7.78%;装备制造业务收入137.53亿元,同比增长14.39%;房地产开发业务收入156.14亿元,同比增长7.83%。3、境外业务收入369.71亿元,同比增长8.34%;境内业务收入4755.31亿元,同比下降6.83%。4、2025年上半年新签合同额11086.9亿元,同比增长2.8%;其中境外新签合同额1248.7亿元,同比增长51.6%。5、综合毛利率8.53%,同比下降0.30个百分点;净利率2.57%,同比下降0.31个百分点。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为287亿元、297亿元、308亿元,同比增速分别为2.76%、3.47%、3.73%。维持"买入"评级。
#风险提示:资金落地不及预期;分红不及预期;海外拓展不及预期;矿产资源价格大幅波动。
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